O que é o índice de Treynor e o que ele representa?

Analisar os investimentos individualmente não é a única forma de tomar decisões embasadas no mercado financeiro. Você também pode fazer análises gerais do desempenho da sua carteira, e uma das possibilidades consiste em calcular o índice de Treynor.

Esse é um indicador relevante devido à perspectiva que ele oferece sobre os resultados e as características do mercado, como a volatilidade geral. Por isso, vale a pena entender melhor como o índice funciona e que informações ele oferece.

Neste artigo, você saberá o que é o índice de Treynor e como interpretar o que ele representa. Confira!

O que é o índice de Treynor?

O índice de Treynor é um indicador financeiro que avalia o retorno de um portfólio de investimentos em comparação ao seu nível de risco. Ele permite conhecer a capacidade de geração de resultados de uma carteira, em relação ao menor risco possível do mercado.

Esse índice foi criado por Jack L. Treynor, um economista dos Estados Unidos que foi presidente da gestora Treynor Capital Management. Ele se tornou um dos teóricos mais importantes do mercado financeiro, sendo o criador do Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (MPAF), por exemplo.

Como calcular esse indicador?

Para compreender como o índice de Treynor funciona, também é preciso saber como calculá-lo. O resultado é obtido por meio da seguinte equação:

Índice de Treynor = (Rc – Rf)/𝛽

Parece confuso, mas fica mais fácil compreender o cálculo ao identificar o que significa cada elemento. Veja só:

• Rc = retorno da carteira;
• Rf = retorno livre de risco;
• 𝛽 (beta) = coeficiente beta — a medida de volatilidade portfólio.

O retorno da carteira é dado pela performance de todo o portfólio em determinado período. Convém notar que para obter esse resultado é necessário considerar a contribuição de cada ativo para o desempenho geral da carteira.

Já o retorno livre de risco é o ganho que você pode obter ao correr o menor risco possível no mercado financeiro. Embora não exista investimento totalmente seguro, há oportunidades mais conservadoras.

No caso do Brasil, o Tesouro Selic pode ser usado como parâmetro, pois se trata do investimento mais conservador do mercado. Globalmente, é comum utilizar os Treasury bonds ou títulos do Tesouro americano de curto prazo.

Por sua vez, o índice beta mede o risco geral do mercado ou mesmo o risco sistemático. Ele serve para acompanhar a tendência de o portfólio oscilar diante de mudanças no mercado financeiro.

Para que serve o índice de Treynor? 

Além de entender o que é e como calcular esse índice, é importante compreender para que ele serve. Como você viu, a principal função do índice de Treynor é medir o desempenho geral de um portfólio, considerando o risco sistemático. 

Com o cálculo, é possível saber se a carteira obteve um desempenho satisfatório em relação ao nível de risco assumido e às oscilações que ocorreram no período. Assim, é possível comparar objetivamente carteiras diferentes.

Essa também é uma forma de compreender como diferentes configurações de portfólios se comportam, já que cada um apresenta um nível de beta diferente.

Logo, o índice de Treynor ainda serve para você comparar portfólios de fundos de investimento do mesmo tipo, o que pode favorecer sua tomada de decisão.

Qual é a importância do índice de Treynor na avaliação do retorno? 

Agora você sabe que o índice de Treynor ajuda a colocar o retorno de um portfólio em perspectiva. Ou seja, você não observa apenas qual foi a performance nominal, mas como ela se compara a dois elementos relevantes.

A subtração do retorno livre de risco permite verificar se houve um desempenho excedente em relação a investimentos mais conservadores. Se o resultado for nulo, significa que a carteira rendeu o mesmo que apenas investir em uma alternativa mais segura. 

Se o resultado for negativo, é sinal de que teria sido mais vantajoso focar apenas no investimento livre de risco. Já um resultado positivo indica que a sua carteira excedeu o retorno livre de risco. Porém, também é preciso saber se o desempenho é satisfatório, considerando o risco assumido.

Para tanto, a divisão do desempenho pelo risco sistemático da carteira ajuda a identificar essa situação. Por isso, quanto maior for o índice de Treynor, melhor tende a ser a relação risco-retorno e o resultado do portfólio analisado. 

Assim, você pode comparar duas composições do seu portfólio ao longo do tempo ou analisar diferentes ativos na hora de rebalancear a sua carteira. 

Quais outros indicadores podem ajudar na avaliação de investimentos? 

Até aqui, você aprendeu que o índice de Treynor é um dos indicadores financeiros que pode ajudá-lo a entender melhor a configuração dos seus investimentos. Mas, para otimizar suas decisões, vale a pena utilizar também outros dados. 

Dependendo do ativo escolhido, por exemplo, pode ser interessante fazer uma análise fundamentalista. Ela é utilizada para avaliar ações e certos fundos de investimento, ajudando a identificar quais são as perspectivas sobre o ativo para embasar a sua decisão. 

Além dos indicadores fundamentalistas, você pode usar outros índices para uma análise geral de investimentos.

Veja quais são!

Índice de Sharpe

Um dos indicadores para considerar é o índice de Sharpe, que também mede a relação entre o risco e o retorno da carteira. Ele é dado pela seguinte fórmula:

Índice de Sharpe = Rc – Rf / σc

Nesse caso, a principal diferença para o índice de Treynor é a divisão pelo desvio padrão dos retornos do portfólio — simbolizado por σc. Logo, o índice de Sharpe também ajuda a identificar se o risco assumido é capaz de gerar um retorno satisfatório.

Índice de Sortino

Já o índice de Sortino usa a mesma diferença entre rentabilidade e retorno livre de risco, mas considera o desvio padrão dos retornos negativos (σp). A equação é a seguinte:

Índice de Sharpe = Rc – Rf / σp

Esse índice foca apenas em medir a volatilidade que pode prejudicar o desempenho do portfólio. Como os desvios positivos geram lucro, eles são interessantes para a carteira. Assim, pode ser mais fácil entender melhor o efetivo risco de perda e sua adequação ao retorno da alternativa. 

Neste artigo, você descobriu o que é o índice de Treynor e o tipo de informação que ele fornece. Embora ele seja apenas um dos recursos disponíveis para a análise de investimentos, ao usá-lo você tem a chance de tomar decisões mais alinhadas às suas características.

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